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【机械丨吕娟】高空作业平台之美国市场分析——高空作业平台系列...

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导读:美国是高空作业平台的发源地,在20世纪20年代就已出现高空作业平台产品,60年代开始小批量生产,1966、1969年,吉尼和JLG相继成立,此后美国市场在两大龙头的带动下,开始迅速发展,并开始在全球其他地区普及。本专题报告目的是:通过分析高空作业平台美国市场以及特雷克斯的发展历程,来了解高空作业平台成熟市场的行业特点、供求格局和龙头企业特征。

高空作业平台成熟市场行业特点:①起步早,发展迅速。美国是高空作业平台的发源地,20世纪20年代就已出现相关产品,至今己有将近百年的历史。20世纪60年代,伴随着吉尼、JLG相继成立,开始进入高速发展期,②需求具有周期性。下游行业投资具有周期性叠加产品更新换代周期,高空作业平台需求具有周期性。③季节性明显。一方面,高空作业平台的采购模式受到下游项目支出的季节性影响,二、三季度的设备需求更多;另一方面,由于美国地区每年一季度假期较多,开工时间缩短,因此也会影响设备采购。④租赁市场成熟。租赁商是高空作业平台行业的核心环节,美国市场高空作业平台租赁市场成熟。KHL发布的“2018年全球高空作业平台租赁企业50强”榜单里,前15强中,美国企业占7个,美国联合租赁公司连续多年蝉联第一

 

高空作业平台成熟市场供求格局:①供给端:竞争激烈,市场集中度高。从KHL发布的“2018年全球高空作业平台制造企业20强”榜单分析来看,JLG市占率22.5%,Terex市占率18%,前两大巨头市占率合计已超40%,前6强市占率达71%,前20强市占率达91%,市场高度集中。②需求端:存量市场,更新需求为主。美国市场由于起步早,发展成熟,高空作业平台保有量已超50万台,平均使用寿命为6~8年,更新率高,平均服役时间短。设备需求以更新为主,新增为辅。展望2018-2020年,高空作业平台全球更新需求低谷已过,同时特雷克斯投资者关系最新的模型预测2018-2020年全球各地区建造支出将持续往上,高空作业平台行业未来3年将进入新的增长周期。

 

特雷克斯的发展特征。①通过收购进入高空作业平台市场。特雷克斯1986年成立,1991年上市,2002年收购吉尼,开始布局高空作业平台产品。②高空作业平台产品占比逐年提升,且以臂式为主。2002-2017年,高空作业平台占公司总营收的比重由4.2%提升到47.5%,目前已经成为特雷克斯第一大收入贡献体,从高空作业平台产品结构来看,臂式占比超40%,占比最大。③产品毛利率波动大。特雷克斯高空作业平台产品毛利率最高时达到27.71%(2007年),最低时只有1.14%(2009年)。毛利率波动较大。④销售地区以欧美发达地区为主。从2008-2017年数据来看,高空作业平台产品销售区域主要以欧美发达地区为主,二者合计占比最高时达85%,最低时也有74%。我们判断未来随着特雷克斯在全球范围加大布局,不断开拓除欧美外其他市场,未来其他地区销售占比将逐步提升。

 

投资建议:推荐国内高空作业平台龙头企业。

风险提示:市场竞争加剧,全球经济增速下滑,建造支出不及预期 。

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